Thomas Daniels
Miközben az amerikai törvényhozók a szövetségi adósságplafon vitatott, 5 billió dolláros emelését szorgalmazzák, a bitcoin-befektetők árgus szemekkel figyelik az eseményeket – de talán rossz okokból. Míg egyes kereskedők a bitcoin árfolyamának emelkedését jósolják az amerikai adósság növekedésére válaszul, a piaci előzmények és a makrogazdasági mutatók alaposabb vizsgálata árnyaltabb képet fest.
Adósságplafon-emelés: Nincs egyértelmű katalizátor a Bitcoin számára
A történelmi adatok kevéssé támasztják alá azt az elképzelést, hogy az amerikai adósságplafon emelése közvetlenül táplálja a Bitcoin emelkedését. Valójában a Bitcoin csak egyszer – 2023 júniusában – mutatott fel az adósságplafon bevezetése utáni erősödést egy hat hónapos időszakon belül. Gyakrabban fordul elő, hogy a kriptovaluta hasonló költségvetési döntések után gyenge vagy negatív teljesítményt mutatott.
Ez a minta akkor is igaz, amikor egyre nagyobb teret hódít az a narratíva, hogy a Bitcoin az amerikai fiskális felelőtlenség elleni védekezésként szolgál. A jelenlegi optimizmus, amelyet a Szenátus szűkös szavazatszáma váltott ki Trump elnök úgynevezett „Egy nagy, gyönyörű törvényjavaslatával” kapcsolatban, így elhamarkodott lehet. A törvényjavaslat, amelyről a Kongresszusi Költségvetési Hivatal becslése szerint a következő évtizedben 3.3 billió dollárral növeli a szövetségi hiányt, most a Képviselőházban vár szavazásra.
A Bitcoin árstabilitása szélesebb makrogazdasági narratívára utal
A politikai zaj ellenére a Bitcoin figyelemre méltóan stabil maradt. Kedden a digitális eszköz körülbelül 105,000 XNUMX dolláron forgott – nem változott az öt hónappal korábbihoz képest. Ez az árfolyam-stagnálás akkor is fennállt, amikor a piacok az adósságplafon emelésére számítottak, és a közgazdászok arra figyelmeztettek, hogy a szövetségi kormány augusztus közepére kimeríti a finanszírozást jogalkotási intézkedés hiányában.
A viszonylagos nyugalom arra utal, hogy a Bitcoin árfolyamának legutóbbi viselkedése kevésbé a jogalkotási fejleményekről, mint inkább a tágabb gazdasági hangulatról szól. Úgy tűnik, a piaci szereplők a tartós hiánykiadások és a monetáris politikai változások hosszú távú következményeit árazzák be, ahelyett, hogy az egyes politikai mérföldkövekre reagálnának.
A Federal Reserve: A Bitcoin értékelésének valódi mozgatórugója
Míg a fiskális politika a címlapokra kerül, a monetáris politika továbbra is a Bitcoin értékének erősebb mozgatórugója. Scott Bessent pénzügyminiszter azon állítása, miszerint a törvényjavaslat az „adósságellenőrzés” felé tett lépést jelent, pénzügyi kommentátorok, köztük Sven Henrich, a NorthmanTrader alapítója kritikáját váltotta ki. Henrich azzal érvel, hogy a jelenlegi megközelítés – amelyet az egyidejű hiánynövelés és a mérsékelt monetáris jelzések jellemeznek – a modern monetáris elmélet ellentmondásos logikáját tükrözi.
Ebben a környezetben a Federal Reserve kamatpályája kerül középpontba. A tartósan magas kamatlábak növelnék az adósságszolgálat költségeit, ami potenciálisan szélesebb körű pénzügyi stresszt válthatna ki. Ezzel szemben a lazább monetáris politika felé való elmozdulás alááshatja az amerikai dollár globális vásárlóerejét, megerősítve a Bitcoin vonzerejét értéktárolóként.
Az államkötvények hozamai és a Bitcoin szétválasztásának narratívája
Hagyományosan pozitív korreláció figyelhető meg a 10 éves államkötvények hozamai és a bitcoin árfolyama között, mindkettő emelkedik a befektetők inflációval és gazdasági instabilitással kapcsolatos aggodalmai miatt. A legújabb trendek azonban egy lehetséges szétválásra utalnak. Míg az államkötvények hozamai júniusban 4.50%-ról 4.25%-ra csökkentek, a bitcoin megtartotta 105,000 XNUMX dollár feletti pozícióját.
Ez az eltérés arra utal, hogy a Bitcoin inkább a devizaárfolyam-leértékelődéssel kapcsolatos várakozásokra reagálhat, mint a kötvénypiaci mozgásokra. Ezt a nézetet alátámasztja a tőkebeáramlás más inflációval szemben védett eszközökbe, például részvényekbe és árucikkekbe, ami arra utal, hogy a befektetők a dollár további gyengülésére készülnek.
Konklúzió: A Bitcoin ereje Washingtonon túl is rejlik
Bár egy jövőbeni 110,000 XNUMX dollár feletti emelkedés sem kizárt, az ilyen nyereségek közvetlen tulajdonítása a „Nagy Szép Törvény” elfogadásának túlságosan leegyszerűsíti a folyamatban lévő összetett dinamikát. A Bitcoin ellenálló képessége a költségvetési bizonytalanság közepette kevésbé a Kongresszus intézkedéseiről, mint inkább a befektetők aggodalmáról árulkodik az amerikai dollár hosszú távú eróziójával kapcsolatban.
Amint azt a The Kobeissi Letter nemrégiben megjelent kommentárja is megjegyezte, a dollár leértékelődését jelenleg számos tényező együttese alakítja – beleértve a vámokat, a krónikus hiánykiadásokat és a Federal Reserve-re nehezedő növekvő nyomást, hogy irányt váltson. Ebben az összefüggésben a Bitcoin szerepe a rendszerszintű monetáris kockázat elleni fedezetként folyamatosan fejlődik, még akkor is, ha az adósságplafon-dráma nagyrészt szimbolikus marad.
